Якщо учасник біржових торгів просто купує акції, він робить звичайну операцію: платить гроші і негайно отримує бажаний товар. Існують і інші види торгових операцій, коли продавець і покупець заздалегідь домовляються про ціни на поставки, які будуть здійснені не відразу, а в досить віддаленому майбутньому. Однією з таких угод є укладення ф’ючерсного контракту.


Що таке ф’ючерсний контракт?

Ф’ючерсний контракт (ф’ючерс) являє собою похідний фінансовий інструмент, який має місце на спеціалізованих біржах. Це свого роду договір, відповідно до якого продавець дає зобов’язання поставити базовий актив, а покупець зобов’язується оплатити його в майбутньому за тією ціною, яка була визначена на момент укладання угоди.

Ф’ючерсні ринки почали свою роботу в середині XIX століття. Близько століття торгівля по ф’ючерсах велася, як правило, дорогоцінними металами і сільськогосподарською продукцією. Тільки в другій половині минулого століття в оборот увійшли фондові індекси, фінансові інструменти, іпотечні цінні папери, а також нафтопродукти. Поява ф’ючерсу додало учасникам ринкових операцій впевненість в тому, що виконання зобов’язань за угодою буде здійснено незалежно від зміни цін на ринку. Формуючи майбутні ціни, ф’ючерсні контракти в певній мірі задають темп економічному розвитку, що в чималому ступені визначається їх значення.

Активи, що лежать в основі ф’ючерсного контракту, приведені до стандартного вигляду. Дати та характеристики поставок заздалегідь визначені. У специфікації ф’ючерсного контракту зазначено місце поставки, наприклад, депозитарій для цінних паперів або склад для товару, а також інші деталі угоди (кількість, якість, маркування і упаковка). Оскільки ф’ючерси торгуються на організованій біржі, покупцям і продавцям легко знайти один одного. Сторони за контрактом несуть перед біржею зобов’язання до моменту виконання ф’ючерсу. Якщо після закінчення терміну контракту потрібний товар буде відсутній у продавця, біржа має право його оштрафувати.

Провідні ф’ючерсні біржі світу:

  • Нью-Йоркська товарна біржа;
  • Чиказька товарна біржа;
  • Лондонська біржа фінансових ф’ючерсів і опціонів;
  • Лондонська біржа металів;
  • Австралійська фондова біржа;
  • Сінгапурська біржа.

Категорії і види ф’ючерсних контрактів

Відповідно до активів, на які укладається угода, виділяють наступні основні категорії ф’ючерсних контрактів:

  • продуктові;
  • сільськогосподарські;
  • на енергоносії;
  • на дорогоцінні метали;
  • валютні;
  • фінансові.

Ф’ючерсні контракти можуть бути поставними, коли базовий актив потрібно надати фізично, а також розрахунковими, коли після закінчення терміну дії контракту відбуваються взаємні розрахунки між учасниками угоди і виплачується різниця в ціні. В даний час більшість ф’ючерсних контрактів є розрахунковими, тобто не передбачають поставок товарів в фізичному сенсі. В цілому ж в додатку до ф’ючерсів термін «товар» має широке визначення. Він може означати фінансовий інструмент і навіть біржове котирування.

Специфікація ф’ючерсного контракту

У специфікації до ф’ючерсним контрактом вказуються:

  • найменування контракту;
  • тип контракту;
  • кількість базового активу, передбаченого контрактом;
  • дата поставки активу;
  • мінімальний розмір зміни ціни;
  • вартість мінімального кроку.

Операції з ф’ючерсами

Операцію з купівлі ф’ючерсу називають відкриттям довгої позиції, а операцію з продажу – відкриттям короткої позиції. Стандартизація контрактів дозволяє покупкам і продажам в рамках однієї біржі покривати один одного. Щоб відкрити позицію, потрібно внести початкову заставу, звану також гарантійним забезпеченням. Перерахунок взаємних зобов’язань зазвичай відбувається після закінчення кожного дня. Різниця між ціною відкриття і закриття позиції йде на рахунок інвестора або ж списується. Оскільки раніше розрахунки за різницею вже були зроблені, на початку наступного торгового дня відкриття позиції за ф’ючерсним контрактом враховується за ціною закриття попередньої торгової сесії.

Як і в будь-якій угоді, при укладанні ф’ючерсного контракту є дві сторони (продавець і покупець). Ключовою ознакою ф’ючерсу є «зобов’язання». Якщо опціон дає тільки право, але не зобов’язує до покупки активу після закінчення контракту, то по відношенню до ф’ючерсу діють більш суворі правила. Ф’ючерсна угода накладає певні зобов’язання на обох учасників фінансової угоди.

Купівля та продаж ф’ючерсних контрактів на біржі здійснюється порціями активу (товару). Такі порції називають лотами. У цьому відмінність ф’ючерсу від форвардної угоди, де кількість товару може бути будь-якою і визначається угодою між сторонами.

Час існування ф’ючерсного контракту обмежений. З настанням останнього дня торгів вже неможливо укладати ф’ючерсні угоди на цю дату. Тоді біржа встановлює черговий термін, після чого починає торгуватися новий ф’ючерсний контракт.

Функції та параметри ф’ючерсного контракту

Функції ф’ючерсного контракту:

  • визначення справедливої ​​ціни на фінансовий актив (сировина, товар, валюту);
  • страхування фінансових ризиків (хеджування);
  • вчинення спекулятивних угод з метою отримання вигоди;
  • вивчення думок про динаміку цін.

Параметри ф’ючерсного контракту:

  • інструмент (предмет контракту);
  • дата виконання;
  • біржа, де продається контракт;
  • одиниця виміру активу;
  • розмір депозитної маржі (суми, що вноситься для покриття можливих збитків).

Особливості угод по ф’ючерсах

Вартість ф’ючерсу прив’язується до реального товару або фінансового інструменту за допомогою умов окремої угоди. Купуючи ф’ючерсний контракт, учасники угоди повинні пам’ятати, що ні ризик, ні можливий прибуток тут нічим не обмежуються.

Фінансовий результат операції по ф’ючерсу дорівнює значенню варіаційної маржі, яка нараховується щодня в усі торгові дні і розраховується як прибуток або збиток після відкриття або закриття контракту.

Гарантійним забезпеченням по угоді з ф’ючерсами служить депозитна маржа. Вона стягується як з продавця, так і з покупця і являє собою страховий внесок, що повертається і який біржа враховує при відкритті позиції за контрактом. Зазвичай внесок становить кілька відсотків від поточної вартості базового активу на ринку. При розрахунку застави біржа враховує статистичні дані і приймає до уваги максимальні відхилення вартості активу протягом дня. Іноді брокери наполягають на внесенні маржі в більшому розмірі, ніж цього вимагають розрахунки.

Після укладення ф’ючерсного контракту зв’язку між продавцем і покупцем припиняються, оскільки стороною угоди тепер виступає біржа. Тому маржа покликана захистити розрахункову палату біржі від ризиків, пов’язаних з порушенням зобов’язань за контрактом одним з клієнтів. В умовах постійної зміни ринкової кон’юнктури цей момент угоди набуває особливої ​​важливості.

Коли термін дії ф’ючерсу закінчується, відбувається виконання контракту, тобто виконується процедура поставки або сплачується різниця в цінах. Контракт виконується завжди за тією ціною, яка зафіксована в день її укладення. Базовий актив поставляється через ту саму біржу, де торгується контракт.

Той факт, що ціна на актив при укладенні контракту фіксується, дозволяє ф’ючерсу бути інструментом для страхування валютних ризиків. Таке хеджування широко поширене в діловому світі. До правочинів подібного роду дуже часто звертаються представники реального сектору економіки: фермери, виробники обладнання. Вони мають на меті знизити ризик або ж відшукати джерело великого (хоча і ризикованого) прибутку.

За своєю суттю ринки ф’ючерсів є джерелами ризику, де знаходяться ті, хто готовий ризикнути за певну плату. При покупці ф’ючерсного контракту ціновий ризик фактично перекладається на плечі іншої сторони. З цієї причини учасників торгівлі ф’ючерсами зазвичай умовно ділять на «спекулянтів» і «хеджерів». Перші хочуть отримати максимум прибутку, другі – звести ризик до мінімуму.